新的證券交易規則，加強貨幣市場基金

2008年

，投資者擔心貨幣市場基金的崩潰。證券和交易委員會（SEC）建立了新的法規，以幫助穩定該行業。現在，歐洲債務危機的擔憂是把規定的測試。

貨幣市場基金在短期，高品質的證券，如商業票據，存單，政府債券的投資。我們的目標是保持資產淨值（NAV），每股1美元，許多投資者認為這些資金作為現金的安全。然而，在經濟大蕭條，一些投資者在貨幣市場基金的安全失去信心，因為他們的交易市場中，乾涸。一些接近下降低於1美元的資產淨值被稱為“打破了降壓。”這儲備初級基金成為現實。基金被削弱時，雷曼兄弟在2008年9月申請破產保護的雷曼兄弟舉行的債務損失。該基金的資產淨值跌至每​​股0.97美元，這是第二次貨幣市場基金曾經打破了降壓。暫停贖回要求，基金開始清算。截至2010年7月申請破產保護的一天，該基金的資產中，約有99％已返還給投資者，基金清算。

儲備初級基金的崩潰，投資者刪除超過$ 300億美元，或從應納稅的主要貨幣市場基金的14％左右，根據投資公司協會。為了平息投資者的擔憂，美國財政部創建了一個臨時擔保計劃。似乎有一個真正的威脅，貨幣市場的行業將有倒塌沒有聯邦的保證。

由於在2010年開始，歐洲的危機，暴露在該地區的anna sui特賣銀行同業貨幣市場基金的新聞 - 尤其是在葡萄牙，愛爾蘭，意大利，希臘和西班牙 - 如果投資者想重演2008年是在地平線上。報告貨幣市場基金持有的14％由外國銀行，其中很大一部分是在歐洲發行。與愛爾蘭，西班牙的失業率超過20％，整個地區的政府實施緊縮計劃的銀行國有化，歐洲銀行面臨著一個艱難的氣候。投資者擔心是可以理解的。

然而，由美國證券交易委員會在2010年2月頒布的新法規有幫助的地址困擾貨幣市場基金在2008年的許多問題。

在SEC規則有三大目標：

- 改善投資組合的質量和資金的流動性參考 - 改善需要更多的披露，投資者對基金的信心參考 - 允許資金在危機期間對運行保護。

提高組合的質量和流動性

證券交易委員會對貨幣市場基金持有的證券的種類更嚴格的規則，而所需的資金，以滿足新的流動性標準，以確保他們能夠履行贖回要求。新規則從90天至60天縮短基金加權平均到期（WAM），並設置基金加權平均壽命（WAL的），在120天。該基金的威埃姆和沃爾瑪之間的主要區別是在WAL考慮到浮動利率證券，而不是他們的利率重置週期的最後期限。例如，如果基金持有的可調率在一電動機車年內到期的安全和其利率重置每隔30天，成熟的安全將是30天為計算沃爾瑪威埃姆365天的。通過限制基金的WAL，美國證券交易委員會希望限制基金可以投資於證券，可能會使更多的風險程度。規則還禁止從貨幣市場基金購買政府債券，剩餘期限超過397天。以前的限制為762天。

限制基金持有的證券，不進行收視率最高的，被稱為第二層證券的金額。降低證券交易委員會的總資產的比例從5％至3％，可以在這些證券投資，從1％降至暴露限制任何單一的二級發行人0.5％，和限制證券的到期日至45日。實施新的每日和每週的流動資金限額，資金必須執行壓力測試，以確定他們將如何應對不同的市場情況下，如利率上升或​​降級或組合安全的默認。

的增加公開披露

投資者急忙退出貨幣市場基金的資金儲備初級基金崩潰後的一個重要原因是，投資者無法確定其自有資金曝光雷曼兄弟。 SEC新規則下，貨幣市場基金的網站每月發表其持股，並保持六個月的數據。這將給投資者提供更多有關其貨幣市場基金持有的投資信息。

新規定還要求基金報告他們以市場為基礎的資產淨值（“資產淨值的影子”）向證券交易委員會每月。這將提供給公眾有60天山葉機車價格的滯後。目前，基金報告此信息，一年只有兩次，60天的滯後。貨幣市場基金，其每股資產淨值的1美元，因為市場變動（例如，0.9999美元，或1.0001美元）不同，大多數投資者都不知道。基金的運營商被允許圓。

每股1美元的交易，雖然他們是善意的，新的披露要求，投資者對貨幣市場基金如何運作的知識缺乏的結果可能有意想不到的後果。如果投資者看到，他們擁有一貫的貨幣市場基金，低於1美元的交易，這可能會引發投資者撤出，否則穩定基金的錢。本規例將增加貨幣基金經營者的負擔，向投資者解釋，“影子資產淨值”是什麼，並為他們的投資意味著什麼。

防止運行保護

SEC新規則給公司經營更多的迴旋餘地貨幣市場基金購買不良資產或拖欠，以防止基金打破了降壓。貨幣市場基金的董事局也可能暫停贖回：

- 該基金已經突破或即將突破降壓參考 - 董事會已決定清算該基金參考 - 該基金已通知證交會

這些步驟的目的，以確保貨幣市場基金的投資者公平待遇。當資金面運行的投資者，他們被迫清算甩賣的價格，否則穩定的投資，虧損加劇。投資者贖回的要求得到滿足後，往往會吸收大部分的損失。允許基光陽機車價格金暫停贖回，基金可以在一種有序的方式清算其投資，這應該限制一些損失和投資者之間的分配損失更公平。在恐慌期間為更多的穩定匯率，投資者會犧牲自己的能力贖回的意願。

股，此外，2011年10月31日起，所有的資金必須到位的系統，以滿足贖回要求在價格其他超過每股1美元。這將使投資者及時贖回其股份。

什麼樣的變化對於投資的意思

一般

，新的流動性和投資組合的質量規則使貨幣市場基金的安全。向短期投資轉向降低利率和信貸資金的風險，並增加其穩定性。這應該限制在一個默認的情況下投資者的損失。根據新的披露要求，投資者現在所需要的信息來評估基金增持。如果歐洲銀行失敗，貨幣市場基金的運營商有更多的工具，以確保投資者的損失不運行放大基金。

新的法規來與一些費用。資金風險較低型材平均產量減少。一些貨幣市場基金的運營商估計的變化將降低其資金的收益率高達0.30％（例如，降低基金的收益率從1％到0.70％）。此外，貨幣市場的費用和開支可能會增加成本，以符合新的披露和操作要求，作為基金公司的因素。這將進一步降低投資者獲得的收益。中說，SEC的改革使貨幣市場基金能夠更好地抵禦危機。